「摘要」專項借款與專項債作為政策性工具體系中的重要組成部分，其協(xié)同創(chuàng)新對于提升服務(wù)國家戰(zhàn)略效能具有重要意義。本文通過深入分析兩者的功能特點與異同，明確協(xié)同的必要性與可行性，研究協(xié)同的現(xiàn)狀與存在問題，并從政策引導(dǎo)與保障協(xié)同、項目規(guī)劃立項與實施管理協(xié)同、資金籌集與使用協(xié)同等三個方面闡述協(xié)同機(jī)制的構(gòu)建路徑，為提升服務(wù)國家戰(zhàn)略效能、推動國家戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實現(xiàn)提供有力的金融支撐與保障。
「關(guān)鍵詞」專項借款?專項債?協(xié)同機(jī)制
在全球經(jīng)濟(jì)格局深刻調(diào)整與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需求迫切的雙重背景下，政策性工具作為國家宏觀調(diào)控的重要手段，在服務(wù)國家戰(zhàn)略、推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級中扮演著關(guān)鍵角色。專項借款與專項債作為兩種重要的政策性工具，各自具備獨特優(yōu)勢與功能定位，在民生保障、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用。研究兩者協(xié)同機(jī)制的構(gòu)建路徑，有助于優(yōu)化政策性資源配置，對提升國家戰(zhàn)略服務(wù)效能具有重大理論與實踐意義。
一、專項借款與專項債的功能與特點
（一）專項借款的功能與特點。專項借款通常指政府、企業(yè)或其他組織為特定項目或目的而從特定渠道借入的資金，具有明確的用途和還款計劃，且通常需要單獨核算，確保?？顚Ｓ谩ＹY金主要用于支持特定項目實施，項目基本有明確的投資回報和還款來源。專項借款屬于貨幣政策工具的一種特殊安排，與銀行貸款有相似之處，但在審貸放款要件和借款管理等方面具有自身的特殊性。2022年國家針對保障已售逾期難交付住宅項目順利交付（“保交樓”）工作，設(shè)立了專項借款；2024年國家開展城中村改造等“三大工程”，對城中村改造一級開發(fā)（拆遷安置）使用專項借款予以支持。專項借款的特點主要包括五個方面：一是特定放款主體。僅由國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)放專項借款，充分發(fā)揮政策性金融工具“當(dāng)先導(dǎo)、補(bǔ)短板、逆周期”職能作用，專項借款主體也是政府指定國企。二是指定領(lǐng)域區(qū)域。“保交樓”專項借款僅針對已售逾期難交付住宅項目，具體支持區(qū)域和項目由住建部明確。城中村改造專項借款僅用于改造拆遷安置，第一批涉及35個城市，后續(xù)逐步擴(kuò)圍城市。三是項目清單管理。專項借款支持項目必須是各省級人民政府確定項目并報送相關(guān)主管部門審核同意后、納入正式項目清單的，經(jīng)過地方政府嚴(yán)格篩選，屬于當(dāng)?shù)刂攸c支持、能夠解決重大民生問題的項目。四是資金專款專用。專項借款資金實行封閉運行、?？顚Ｓ?。各方共同加強(qiáng)資金使用全過程監(jiān)管，嚴(yán)防違規(guī)截留、擠占挪用、調(diào)用風(fēng)險。五是政府統(tǒng)借統(tǒng)還。城市人民政府承擔(dān)統(tǒng)借統(tǒng)還責(zé)任，并督促借款主體按期償還專項借款本息，納入地方政府債務(wù)，但實行單獨考核。
（二）專項債的功能與特點。專項債券（收益?zhèn)┦堑胤秸畟囊环N，是為了籌集資金建設(shè)某專項具體工程而發(fā)行的債券，對應(yīng)支持的項目是有收益的。專項債作為地方政府的融資方式，扮演著財政政策工具的角色。專項債的特點主要包括六個方面：一是納入預(yù)算管理。資金管理采用?政府性基金預(yù)算模式?，項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流需納入政府性基金或?qū)ｍ検杖牍芾?，與一般公共預(yù)算形成“防火墻”。二是公益屬性突出。?支持項目多為非營利性公共設(shè)施?，既滿足公共服務(wù)需求又兼顧項目持續(xù)運營能力。三是長期融資優(yōu)勢。債券期限通常為?5至30年?，與基礎(chǔ)設(shè)施投資回報周期相匹配，可有效緩解地方財政短期壓力。四是資金用途專一。專項債資金實行封閉運行，嚴(yán)格限定在特定項目或領(lǐng)域使用?，確保投向國家重大戰(zhàn)略領(lǐng)域。五是收益自求平衡。專項債的發(fā)行以項目收益為償債來源，要求項目收益能夠覆蓋債券本息，確保財政可持續(xù)性，這是專項債最顯著的特征。六是政府信用背書。專項債依托政府信用，?享有較高信用評級?，發(fā)行利率通常低于市場水平（約3%）。2024年數(shù)據(jù)顯示，專項債用作項目資本金超3000億元，通過政府信用撬動社會資本效果顯著。
（三）兩者的異同點分析。專項借款與專項債有以下相同點：一是支持重點領(lǐng)域薄弱環(huán)節(jié)。兩者均側(cè)重為國家經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中的重點領(lǐng)域薄弱環(huán)節(jié)提供資金支持，聚焦推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、改善民生、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面。二是具有公共性和公益性。兩者在資金投向上都具有較強(qiáng)的公共性和公益性，其項目實施效果往往具有廣泛的外部性，對社會經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。三是給予差異化政策。專項借款利率通常由借貸雙方根據(jù)市場情況、項目風(fēng)險等因素協(xié)商確定，由于具有一定的政策性，往往給予貼息或低成本資金來源，其利率水平相對較低。專項債利率主要受市場供求關(guān)系、債券信用評級、項目預(yù)期收益等因素影響，由于具有政府信用背書，通常比同期限的企業(yè)債券利率低。四是資金監(jiān)管嚴(yán)格。從資金的籌集、使用到償還等各個環(huán)節(jié)，都需要遵循國家相關(guān)法律法規(guī)和政策規(guī)定，受到嚴(yán)格監(jiān)管。
專項借款與專項債有以下不同點：一是資金來源不同。專項借款的資金通常來源于金融機(jī)構(gòu)自身的業(yè)務(wù)資金或通過特定籌資渠道獲得的資金。專項債的資金來源于社會投資者認(rèn)購，屬于政府的債務(wù)融資行為。二是償債責(zé)任主體不同。專項借款償債責(zé)任主體通常是借款項目實施單位或相關(guān)企業(yè)，在一些政策性專項借款中，可能會有政府提供一定的擔(dān)?；蛑С郑饕獌攤?zé)任仍由借款主體承擔(dān)。專項債的償債責(zé)任主體是地方政府，需以項目收益作為償債資金來源，并將其納入政府性基金預(yù)算管理。三是靈活性與項目適應(yīng)性存在差異。專項借款在項目選擇和資金投放上具有一定的靈活性，金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和風(fēng)險評估，快速響應(yīng)符合政策要求的項目融資需求，能夠較好地適應(yīng)一些分散或具有特殊需求的項目。專項債由于其發(fā)行需要經(jīng)過較為嚴(yán)格的審批程序和信息披露要求，相對而言靈活性較低，更適合用于規(guī)模較大、收益相對穩(wěn)定且易于進(jìn)行整體規(guī)劃和統(tǒng)籌管理的公益性項目。四是在承接國家專項任務(wù)時響應(yīng)機(jī)制存在差異。專項借款依托政策性銀行，能夠在國家部署專項任務(wù)時實現(xiàn)“快速立項、集中投放、精準(zhǔn)直達(dá)”，通過短期大量資金的注入迅速形成規(guī)模效應(yīng)和市場預(yù)期，解決急難險重的臨時性重點任務(wù)，撬動社會資本協(xié)同跟進(jìn)；而專項債受制于地方政府立項、審批、發(fā)行等諸多流程，通常需要較長的周期，對于重大任務(wù)的時效性要求響應(yīng)有待提升，更適合支持常規(guī)性建設(shè)任務(wù)。近年來，專項借款在“保交樓”和城中村改造等工作中展現(xiàn)出獨特的優(yōu)勢，得到了黨和國家的高度認(rèn)可，彰顯了專項借款應(yīng)對國家重大專項任務(wù)時的重要性和政策性銀行“集中力量辦大事”的優(yōu)勢。
二、專項借款與專項債協(xié)同的必要性與可行性
（一）協(xié)同的必要性。一是服務(wù)國家戰(zhàn)略實施的綜合需要。國家戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)往往涉及多個領(lǐng)域、多個層級的協(xié)同推進(jìn)，單一政策工具難以滿足復(fù)雜多樣的資金需求與項目實施要求。改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，特別是在當(dāng)前國際經(jīng)貿(mào)形勢錯綜復(fù)雜的環(huán)境下，政策工具也需要不斷調(diào)整和創(chuàng)新，提供超常規(guī)手段，以適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)形勢和政策需求。二是滿足項目建設(shè)的資金需求。目前落實國家重大戰(zhàn)略、支持相關(guān)項目建設(shè)的資金需求較大。比如，僅第一批超大特大城市城中村改造的專項借款資金需求就超過2.4萬億元，據(jù)了解第三批擴(kuò)圍城市需求也超過1萬億元，僅通過專項債券難以滿足。目前收回收購存量閑置土地的資金需求據(jù)調(diào)研預(yù)計也是萬億元量級。三是增強(qiáng)政策調(diào)控的協(xié)同性與精準(zhǔn)性。專項借款作為貨幣政策傳導(dǎo)的重要載體，能夠引導(dǎo)金融資源流向國家戰(zhàn)略重點領(lǐng)域；專項債作為財政政策的重要工具，能夠通過政府信用增信吸引社會資本參與。政策性工具的協(xié)同運用有助于加強(qiáng)積極的財政政策與寬松的貨幣政策協(xié)調(diào)配合，形成政策合力，更精準(zhǔn)地調(diào)控經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展并惠及民生。
（二）協(xié)同的可行性。一是政策層面的支持與引導(dǎo)。2019年，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》，首次為專項債與市場化融資組合提供了政策依據(jù)，可將部分專項債作為一定比例的項目資本金并實施配套融資。2024年末，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項債券管理機(jī)制的意見》，提出擴(kuò)大專項債作為資本金的范圍及比例。近年來，國家不斷出臺相關(guān)政策，鼓勵政策性工具創(chuàng)新與協(xié)同運用，為兩者的協(xié)同提供了制度保障與政策指引。二是具有良好的協(xié)同基礎(chǔ)。兩者都是服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的有效手段，其相似的功能和特點奠定了協(xié)同運用的基礎(chǔ)。第一，兩者目標(biāo)一致。專項借款和專項債都是為特定項目提供資金，目標(biāo)是擴(kuò)大有效投資、帶動消費拉動內(nèi)需、促就業(yè)穩(wěn)增長，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下行或波動階段，能夠發(fā)揮積極作用。第二，支持項目類似。兩者支持項目多為準(zhǔn)公益性，雖有一定收益但不同于商業(yè)化項目，其核心目標(biāo)是解決突出的民生問題，補(bǔ)齊公共基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)短板。第三，都是政府主導(dǎo)。兩者都需要地方政府確定符合支持范圍的項目，對項目進(jìn)行可行性研究、規(guī)劃設(shè)計等前期工作，確保合規(guī)性和可實施性，并對資金需求合理性、償債能力等進(jìn)行嚴(yán)格審查，健全后續(xù)資金使用和管理機(jī)制。專項債屬于地方政府法定債務(wù)，專項借款納入地方政府隱性債務(wù)，實質(zhì)都是政府債務(wù)。第四，實行市場運作。“保交樓”專項借款實行“后進(jìn)先出”，項目剩余貨值銷售回款優(yōu)先償還專項借款。城中村改造項目報送時要附上“一項目兩方案”（項目征收補(bǔ)償方案、資金平衡方案），盡量不增加政府債務(wù)。專項債由對應(yīng)的政府性基金收入和項目專項收入償還本息，若難以償還則允許地方依法統(tǒng)籌相關(guān)資金償還，實現(xiàn)省內(nèi)各市、縣區(qū)域平衡。三是兩者在功能特點上具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性。專項借款和專項債有各自不同的優(yōu)勢和短板，具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性，協(xié)同運用將互補(bǔ)形成合力。第一，體現(xiàn)優(yōu)惠性。專項債發(fā)行期限以3年、5年、7年為主，利率多在2%至3%，可以適配不同建設(shè)期限的項目，且利率較低。專項借款使用PSL資金降低籌資成本，且利率定價根據(jù)LPR水平動態(tài)調(diào)整，目前基本也是在國債收益率自律價水平2.45%，但在期限上一般為3至5年，使用范圍有限定。第二，增強(qiáng)時效性。專項債發(fā)行需要一定周期，資金供應(yīng)時效性有待提升，對統(tǒng)籌區(qū)域內(nèi)整體項目建設(shè)開發(fā)把控性也存在不足。專項借款可開辟綠色通道優(yōu)先辦貸審貸，資金供應(yīng)充足且效率較高、使用靈活，對于亟待開工的項目在時效性方面可以實現(xiàn)與專項債的互補(bǔ)。第三，實現(xiàn)平衡性。專項債的風(fēng)險主要由地方政府承擔(dān)，雖在發(fā)行階段也有相關(guān)評估，但銀行專項借款在辦理過程中更注重項目資金自平衡，可以通過專業(yè)評估，協(xié)助地方政府對單個項目平衡、區(qū)域內(nèi)項目肥瘦搭配平衡、整地市統(tǒng)籌平衡進(jìn)行規(guī)劃，確保市場化、法治化運作，避免新增地方政府隱債。第四，確保安全性。當(dāng)前國家擴(kuò)大專項債資金使用范圍，政府發(fā)債運用領(lǐng)域較廣，“三?！钡确矫嫘枨蟾?。而使用專項借款需要簽訂多方資金監(jiān)管協(xié)議，資金支付有嚴(yán)格的流程，后續(xù)通過賬戶監(jiān)管，可以保障資金?？顚Ｓ?、封閉運行，防止出現(xiàn)擠占挪用。
三、專項借款與專項債協(xié)同的現(xiàn)狀與問題
（一）協(xié)同現(xiàn)狀。近年來，專項借款和專項債在推動重大項目建設(shè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用，兩者協(xié)同運用的模式也在不斷探索和完善。目前較為常見的形式主要有兩種：一是通過專項債注入資本金，專項借款提供配套融資支持，部分城中村改造項目采用該模式；二是兩者共同支持同一類型項目，比如城中村和危舊房的貨幣化安置，資金來源就包括專項債、專項借款、商業(yè)貸款等。
（二）存在問題。一是政策協(xié)調(diào)不足。專項借款與專項債的政策制定與實施涉及多個部門，各部門之間在政策目標(biāo)、資金管理、項目審批等方面存在協(xié)調(diào)不暢、各方利益難以平衡等問題。專項借款的政策性較強(qiáng)，其資金使用需要符合國家特定的產(chǎn)業(yè)政策與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，而專項債的發(fā)行則更多地受到地方政府財政狀況與項目預(yù)期收益的影響，導(dǎo)致在項目選擇與資金分配上難以形成統(tǒng)一的政策導(dǎo)向。二是資金銜接不暢。專項借款與專項債在資金投放節(jié)奏、使用條件、還款來源等方面存在差異，導(dǎo)致資金銜接不暢。專項借款的資金投放可能較為集中，而專項債的資金籌集需要一定的時間，這可能會影響項目的建設(shè)進(jìn)度。此外，兩者在項目收益分配、還款順序與風(fēng)險分擔(dān)上也缺乏明確的機(jī)制，容易引發(fā)資金使用過程中的矛盾與問題。三是信息共享不充分。專項借款與專項債的管理部門之間信息共享機(jī)制不完善，導(dǎo)致在項目評估、資金使用監(jiān)管等方面存在信息不對稱問題。金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放專項借款時，可能無法全面了解地方政府專項債的發(fā)行計劃與項目進(jìn)展情況，難以實現(xiàn)有效的協(xié)同管理，可能存在重復(fù)融資的問題，從而影響資金的精準(zhǔn)投放與風(fēng)險防控。
四、專項借款與專項債協(xié)同機(jī)制的構(gòu)建路徑
（一）政策引導(dǎo)與保障協(xié)同。一是強(qiáng)化政策協(xié)同支持。財政政策與貨幣政策應(yīng)加強(qiáng)協(xié)同配合，共同支持專項借款與專項債的協(xié)同創(chuàng)新。財政部門在發(fā)行專項債時，可與貨幣政策制定部門密切溝通，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和國家戰(zhàn)略實施的需要，合理確定發(fā)行規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)和利率水平等要素，通過加大對專項債的發(fā)行支持力度、設(shè)立償債備付金等方式，提高專項債的市場認(rèn)可度與吸引力。貨幣政策可通過定向降準(zhǔn)、PSL資金、再貸款等調(diào)整市場流動性手段，引導(dǎo)政策性銀行加大對專項借款的投放力度，降低資金成本，為協(xié)同機(jī)制的有效運行提供有力的政策支持。二是完善政策法規(guī)體系。進(jìn)一步細(xì)化和完善專項借款與專項債協(xié)同相關(guān)的法律法規(guī)與政策制度，明確各方的權(quán)利義務(wù)與責(zé)任分工，為協(xié)同機(jī)制的穩(wěn)定運行提供堅實的法律保障。如制定專項借款與專項債協(xié)同項目的資金管理辦法、風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制實施細(xì)則等，規(guī)范協(xié)同運作流程與操作細(xì)節(jié)。三是加強(qiáng)部門聯(lián)動與信息共享。建立跨部門協(xié)調(diào)機(jī)制，成立由財政、金融監(jiān)管、發(fā)展改革等部門組成的工作領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)專項借款與專項債的政策制定、項目規(guī)劃與資金管理等工作。通過定期召開聯(lián)席會議、聯(lián)合開展政策調(diào)研等方式，加強(qiáng)部門之間的溝通與協(xié)作，確保政策目標(biāo)的一致性與連貫性。通過建立信息共享平臺的方式，實現(xiàn)項目信息、資金信息、政策信息的共享，提高協(xié)同效率。四是探索相關(guān)領(lǐng)域試點推進(jìn)。對于目前正在開展的城中村改造、收回收購存量閑置土地、城市更新等涉及民生保障、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等強(qiáng)基礎(chǔ)、補(bǔ)短板、惠民生、擴(kuò)投資的特定領(lǐng)域，可以考慮選擇重點城市作為試點，推進(jìn)專項債和專項借款協(xié)同支持，并及時總結(jié)經(jīng)驗?zāi)Ｊ?，在更廣闊領(lǐng)域予以推廣。
（二）項目規(guī)劃立項與實施管理協(xié)同。一是建立協(xié)同項目庫并聯(lián)合開展前期論證。整合項目資源，構(gòu)建統(tǒng)一的協(xié)同項目庫，對項目進(jìn)行分類管理與動態(tài)調(diào)整。項目庫應(yīng)明確項目的性質(zhì)、基本信息、資金需求、預(yù)期收益、風(fēng)險評估等內(nèi)容，為后續(xù)協(xié)同資金安排與項目實施提供依據(jù)。在項目立項階段，由政策性銀行、地方政府相關(guān)部門、行業(yè)專家等組成聯(lián)合論證團(tuán)隊，對項目的技術(shù)可行性、經(jīng)濟(jì)合理性、社會效益性以及與國家戰(zhàn)略的契合度進(jìn)行全面評估，確保項目符合專項借款與專項債的使用要求，提高項目質(zhì)量與協(xié)同運作的成功率。二是統(tǒng)一項目管理標(biāo)準(zhǔn)與流程。制定專項借款與專項債協(xié)同項目的標(biāo)準(zhǔn)化管理流程與規(guī)范，涵蓋項目招投標(biāo)、工程建設(shè)、資金使用、運營管理等各個環(huán)節(jié)。確保項目實施過程中的各方主體按照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)與要求開展工作，提高項目管理的規(guī)范化與科學(xué)化水平。三是加強(qiáng)項目協(xié)同監(jiān)管。建立多方參與的聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制，由政策性銀行、地方政府財政部門、行業(yè)監(jiān)管部門、審計機(jī)構(gòu)等共同對協(xié)同項目進(jìn)行全過程評估和監(jiān)管。通過定期檢查、不定期抽查、績效評價等方式，及時發(fā)現(xiàn)并解決項目實施過程中存在的問題，確保項目按照預(yù)定目標(biāo)順利實施，保障資金安全與使用效益。
（三）資金籌集與使用協(xié)同。一是優(yōu)化資金組合模式。根據(jù)項目特點與資金需求，設(shè)計資金組合方案。例如，對于投資規(guī)模大、建設(shè)周期長的重大項目，可采用“專項債+專項借款”組合融資模式，專項債作為項目資本金或前期啟動資金，專項借款作為后續(xù)建設(shè)資金補(bǔ)充；對于具有一定收益性的公益性項目，可探索“專項借款+專項債”風(fēng)險分擔(dān)模式，通過專項借款的政策性支持降低項目風(fēng)險，提高專項債的市場吸引力。通過創(chuàng)新資金協(xié)同模式，充分發(fā)揮專項債的政策引導(dǎo)作用與專項借款的市場化優(yōu)勢，提高資金使用效率與項目綜合效益。二是建立資金投放協(xié)調(diào)機(jī)制。加強(qiáng)資金投放的時序協(xié)調(diào)與額度匹配，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，降低融資成本。根據(jù)項目進(jìn)度與資金需求情況，合理安排專項借款與專項債資金的投放節(jié)奏，確保資金及時足額到位，避免因資金短缺導(dǎo)致項目停工或延誤。同時，建立資金投放信息共享平臺，實現(xiàn)信息互通，提高資金使用透明度與監(jiān)管效率，加強(qiáng)資金監(jiān)管，確保資金?？顚Ｓ?。三是做好風(fēng)險管理和收益分配。在風(fēng)險管理方面，構(gòu)建風(fēng)險管理協(xié)同機(jī)制，共同應(yīng)對項目實施過程中的風(fēng)險。政策性銀行利用其專業(yè)的風(fēng)險管理經(jīng)驗，為地方政府和項目單位提供風(fēng)險評估和管理建議；地方政府通過財政補(bǔ)貼、風(fēng)險補(bǔ)償?shù)确绞剑档驼咝糟y行的風(fēng)險敞口。同時，建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，及時發(fā)現(xiàn)和解決項目實施過程中的潛在風(fēng)險。在項目收益分配方面，建立合理的收益分配機(jī)制，充分考慮專項借款與專項債的資金成本和風(fēng)險承擔(dān)情況。根據(jù)項目的收益情況，合理確定政策性金融機(jī)構(gòu)和地方政府的收益分配比例，實現(xiàn)互利共贏。對于收益較高的項目，可適當(dāng)提高政策性銀行的收益分配比例；對于收益較低但社會效益顯著的項目，可適當(dāng)提高地方政府的收益分配比例，以保障項目的可持續(xù)性。
五、專項借款與專項債協(xié)同服務(wù)國家戰(zhàn)略效能提升的策略
（一）成為聯(lián)結(jié)政府主導(dǎo)和市場運作的紐帶。專項債以政府信用為背書，通過預(yù)算內(nèi)渠道定向支持重大項目建設(shè)，體現(xiàn)國家意志與規(guī)劃引領(lǐng)。政府通過發(fā)行專項債，基于公共利益和宏觀規(guī)劃，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共服務(wù)供給等領(lǐng)域布局項目，引導(dǎo)資金流向符合國家發(fā)展需求的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，體現(xiàn)了政府對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略引領(lǐng)和調(diào)控意圖。專項借款則主要依托政策性銀行，考量項目的收益性、風(fēng)險性以及自身的資金成本與收益等因素，以市場化方式提供補(bǔ)充融資，發(fā)揮市場對資源配置的決定作用。專項借款與專項債的協(xié)同配合，使得政府主導(dǎo)與市場運作能夠在特定項目中實現(xiàn)有機(jī)結(jié)合。一方面，專項債為一些社會效益顯著但自身盈利能力較弱的項目提供了啟動資金和基礎(chǔ)保障，使得這些具有戰(zhàn)略意義的項目能夠落地見效；另一方面，專項借款的介入則為項目的后續(xù)發(fā)展注入了市場活力，通過市場機(jī)制的約束和激勵作用，提高項目的運營效率和收益水平，從而在整體上實現(xiàn)政府目標(biāo)與市場機(jī)制的有效平衡，確保公共資源配置的科學(xué)性與合理性。兩者協(xié)同配合形成了“政府定方向、市場提效率”的良性互通模式。
（二）打造協(xié)同財政政策和貨幣政策的載體。專項債是財政政策的重要執(zhí)行工具，財政部門根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政府工作重點，確定專項債的發(fā)行規(guī)模、投向領(lǐng)域以及期限結(jié)構(gòu)等，以此調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)總量和結(jié)構(gòu)。專項借款則與貨幣政策緊密相連，金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放專項借款時，受到貨幣政策的直接影響。貨幣政策通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量、利率水平等手段，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的資金投向和信貸規(guī)模。專項借款與專項債的協(xié)同配合，為財政政策與貨幣政策的有效聯(lián)動提供了有力載體。專項債的發(fā)行與使用可以引導(dǎo)貨幣政策的方向和力度，為貨幣政策的操作提供具體的項目依據(jù)和資金需求信號；而貨幣政策則通過影響專項借款的供求關(guān)系，反過來調(diào)節(jié)專項債項目的資金配套和實施進(jìn)度。兩者的協(xié)同作用能夠確保財政政策和貨幣政策在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中形成合力，提高政策傳導(dǎo)效率，精準(zhǔn)地調(diào)控經(jīng)濟(jì)周期波動，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展。
（三）提供多元化資金并?？顚Ｓ脟?yán)格管理的渠道。專項借款和專項債具有其各自特獨特的功能與特點，兩者在資金籌集、使用和風(fēng)險管理等方面的互補(bǔ)性為更好地服務(wù)國家戰(zhàn)略構(gòu)筑起了多元化的資金保障體系。在資金管理方面，專項借款是由銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)放，在?？顚Ｓ梅矫婢哂歇毺貎?yōu)勢。金融機(jī)構(gòu)憑借其專業(yè)的風(fēng)險管理團(tuán)隊和完善的資金監(jiān)控系統(tǒng)，能夠?qū)杩铐椖康馁Y金使用進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督，防止資金挪用等違規(guī)行為的發(fā)生。專項債雖然也有相應(yīng)的資金監(jiān)管制度，但由于其涉及面廣、資金流向復(fù)雜，在管理上可能存在一定的薄弱環(huán)節(jié)。專項借款的嚴(yán)格管理經(jīng)驗可以為專項債管理提供有益借鑒，銀行與政府的協(xié)同配合能夠進(jìn)一步強(qiáng)化國家戰(zhàn)略項目的資金管理，提高資金使用效益，確保國家戰(zhàn)略目標(biāo)順利實現(xiàn)。
六、結(jié)論
專項借款與專項債的協(xié)同是一個復(fù)雜而重要的課題，需要各方共同努力，不斷探索和實踐，進(jìn)一步加強(qiáng)政策研究和制度建設(shè)，提供更多的政策優(yōu)惠和制度保障，強(qiáng)化協(xié)同管理，進(jìn)一步提升政策性工具在服務(wù)國家戰(zhàn)略中的精準(zhǔn)性、高效性和可持續(xù)性，以更好地服務(wù)于國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。
